东兴证券：食品饮料：中外奶价表现趋于平稳，均存在较强支撑

事件：2022年6月22日，恒天然环球乳制品拍卖完成。会上全部产品(价格指数)与上一期交易日下跌-1.03%，成交均价为4600美元/公吨，本次成交总量21435吨，小幅下降3.2%。本次交易全脂奶粉竞得均价4125美元/公吨，下跌0.6%；脱脂奶粉均价4276美元/公吨，上涨1%。2022年7月-2022年12月发货的招标结果显示，全脂奶粉走势偏弱，而脱脂奶粉表现依然较好。6月23日，恒天然宣布上调原奶预测价格。恒天然在发布的最新通报中宣布上调2022/23奶季原奶预测价格区间0.5新西兰元，至每公斤乳固体8.75-10.25新西兰元。除此之外，合作社还宣布，其2022/23财年的收益预期区间为每股0.30-0.45新西兰元。国际奶价达到历史高位后小幅回落，奶源紧张情况有所缓解，但长期依然存在强支撑。从去年三季度以来，主要产奶国的产奶量便因环保、天气、疫情、原材料成本、物流成本上升等原因超预期下降，原奶价格大涨，GDT价格指数于3月初达到近10年来的历史高位，随后虽有回落，但仍处于高位。我们分析目前国际原奶价格回落主要有以下原因：3月份以来国际原奶供应紧张局面有所缓解；高通胀给需求带