安信证券：有色行业2022中期策略：以业绩为基点，于成长中寻机遇

2022H1回顾：能源通胀+地缘冲突催化工业金属价格新高，供需错配下能源金属强势上涨。（1）工业金属：一季度末受通胀及地缘危机催化，引发市场对于有色金属供应短缺的担忧，铜、铝、锌、锡等多种金属的市场价格均刷新历史新高。进入二季度由于对通胀下整体经济增速担忧，同时包括美国、日本、欧盟在内的多个海外经济体均转向偏紧缩的经济政策，国内受华东地区疫情限制，下游消费受限，有色金属市场承压回归。（2）能源金属和稀土：①锂：锂资源供应有限+需求强势增长令供需缺口进一步扩大，同时锂资源开发周期长难度大、矿石定价模式的转变以及拍卖形式的出现令下游对矿端缺口的担忧愈烈。2022年至今，电池级碳酸锂和氢氧化锂的价格持续大幅上涨并刷历史新高，一度突破50万元/吨。②钴：钴价受到原料进口受限及海外合金需求复苏影响一季度维持强势，随着二季度下游消费电子进入淡季价格随之走低。③镍：低流通库存背景下俄乌冲突加剧可交割金属镍供应紧张，进而催生了伦镍的“史诗级”逼空，镍价盘内一度上涨超过10万美元/吨，随后逐步回落回归基本面。④稀土：稀土下游新能源车、工业电机、工业机器人等领域需求稳健增长，尽管3-4月国内突如其来的疫情