国金证券：公用事业及环保产业行业研究：欧洲天然气价突破煤气转换区间

行情回顾公用事业板块上涨2.64%，环保板块下降0.48%，煤炭板块上涨10.01%，碳中和板块上涨5.42%每周专题欧洲天然气消费需求存在刚性，今年入冬前补库存压力大。受疫情影响最严重的2020年，欧洲消费量较2019年仅下降2.26%。但由于供需两侧弹性不同以及前期缺乏投资的影响，全球天然气产能恢复不及预期，导致天然气供应紧张。由于北海油气田老化枯竭，欧洲天然气对外依存度攀升至60%以上。欧洲天然气供应高度依赖俄罗斯管道气及进口LNG。俄气对欧洲减供使其LNG进口需求增加，而美国LNG作为欧洲重要进口来源出口受阻。欧洲煤、气价格双高，气转煤可行性受限。传统上欧洲煤、气装机相当，转换灵活，天然气价格一直在煤气转换区间内。2021年9月，天然气价格穿透煤气转换区间最上沿，催生气转煤需求。而近几年，欧洲去碳较为激进，气转换的灵活性减弱。此外，欧洲8月对俄罗斯煤炭实施禁运后，能否以合理的价格填补俄罗斯煤的缺口也存在不确定性，气转煤可行性有限。行业要闻6月23日，国务院发布《关于加强数字政府建设的指导意见》。《意见》指出，推动绿色低碳转型，加快构建碳排放智能监测和动态核算体系，推动形成集约节