开源证券：银行：2024Q4理财季末回表点评-理财回表力度偏弱，关注监管趋严后资产端再配置

理财季末回表力度通常为前高后低，一定程度影响资产价格 理财季末回表是指季度末部分理财资金回流至表内存款的现象，通常为季末最后一周流入存款、季初第一周再回流理财。2021-2024年，每年四个季度回表规模总计约4万亿元，通常为Q1>Q2>Q3>Q4，这与银行表内存贷款冲量的节奏较为一致。季末回表是如何实现的？季末回表大多是通过开放式产品实现的，该类产品流动性好、赎回方便，在银行客户经理的引导下，投资者赎回理财后转而投资存款（活期存款、通知存款等）。此外也有部分封闭式产品的到期日被设置为季末，产品到期后，理财资金被动转为趴账存款，以这种方式帮助资金回表。 市场为何关注季末回表？季末回表导致理财规模短期内急速下降，资产端通常减持相应资产，如赎回基金、卖出同业存单和信用债，对资产价格形成一定扰动。 2024Q4季末回表力度同比减弱：季末流动性偏松、规模考核弱化等因素 2024Q4季末理财回表规模约4000亿元，同比下降超300亿元。其中，农银理财、交银理财、信银理财、华夏理财、民生理财等力度明显减弱。原因或主要有：银行角度： （1）跨年流动性偏松：12月央行净买入国债3000亿元、投放买断式回