开源证券：锋尚文化（300860）-公司首次覆盖报告：文旅演艺固本，C端新业态开启成长新篇

锋尚文化(300860) 深耕演艺主业，B端订单充沛，C端开启成长，首次覆盖给予“买入”评级 公司是国内文化创意产业头部公司，2022年以来先后完成北京冬奥会、杭州亚运会开闭幕式文艺演出等重大国家级项目，具备丰富的大型活动及文旅演艺设计运营经验。截至2024年4月公司累计在手订单为9亿元，后续业绩或逐步释放。此外，公司近几年开始大力开拓C端文旅业务，其中上海中心Sky632项目初具规模，在杭州打造的新型文娱空间“尚Livespace”及沉浸式文旅演艺项目《湘湖·雅韵》于2024年6月先后开业或开演，项目模式或持续推广复制至其他城市，打开成长空间。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为1.98/2.41/2.78亿元，对应EPS分别为1.04/1.26/1.45元，当前股价对应PE分别为20.7、17.0、14.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 旅游演艺市场持续火热，资金实力、品牌效应为参与者竞争的关键 2023年全国旅游演艺完成场次15.07万场，较2019年增长72.61%，票房收入166.36亿元，较2019年增长125.45%。旅游演艺行业总体呈现高投资、大