天风证券：非银金融行业点评：特定养老储蓄试点在即，预计在个人养老金中配置比例有限，更看好人身险增量空间

事件：7月29日，银保监会、央行发布《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，试点将于11月20日启动，期限为1年。继养老理财后，银行储蓄亦纳入第三支柱框架，进一步丰富养老金融产品供给养老储蓄产品补充养老金融产品供给，将进一步满足居民多样化养老需求。试点要点如下：①“五地四行”先行试点，四大行在合肥、广州、成都、西安和青岛展业，单家银行试点规模不超过100亿；②产品类型包括整存整取、零存整取和整存零取，期限分为5、10、15、20年四档，利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。目前四大行5年期整存整取的挂牌利率为2.75%，零存整取和整存零取则为1.55%，活期存款为0.3%。③储户在单家银行购买上限为50万元本金。在个人养老金的资产配置上，预计储蓄产品份额不大相较于其他养老金融产品，养老储蓄的优势在于收益稳定、存取灵活（提前支取按照活期存款利率结算），但利率较低。目前低风险的养老金融产品中，养老理财今年上半年的年化收益率在3%-6%之间、专属商业养老保险2021年稳健型、进取型账户的结算利率分别达4%~6%、5%~6.1%。而试点文件中提出养老储蓄“略高于五年期定期存款的挂牌利率”