天风证券：纺织服装行业动态研究：阿迪达斯FY22Q2大中华收入同减35%下半年继续承压，美洲市场表现强劲，关注国牌及供应链结构性机会

阿迪达斯FY22H1（2022/1/1-2022/6/30）营收108.97亿欧元，约合人民币749.7亿元；其中Q2营收55.96亿欧元，约合人民币385.0亿元，同增4%（剔除汇率影响，下同），主要系西方市场继续表现强劲势头、DTC活动及批发业务增长等。FY22H1净利7.99亿欧元，约合55.0亿人民币；其中Q2净利3.09亿欧元同减24%，约合21.3亿人民币。分地区看，本季EMEA收入约合143亿元人民币（本段下同）同增7%，占总37%；北美收入约合117亿元同增21%，占总30%；大中华区收入约合50亿元同减35%，占总13%，主要系疫情反复影响；亚太（不含大中华区）收入约合38亿元同增3%，占总10%；拉丁美洲收入约合35亿元同增37%，占总9%。分品类看，战略增长类别足球、跑步和户外运动收入均取得双位数增长；分渠道看，电商渠道实现双位数增长。公司FY22Q2毛利28.15亿欧元，同增7.0%；毛利率50.3%，同减1.5pct，尽管全价销售占比提升、产品提价、汇率波动方向向好，但供应链成本增长、毛利率较高的大中华区销售减少等因素仍导致毛利率有所减少。截至FY22Q2末公