国盛证券：纺织服饰行业专题研究：品牌服饰的零售变革——以消费者为中心

本次专题对本土服装品牌的渠道运营进行回顾与分析，回答以下问题：1）服装品牌如何应对零售趋势变化？2）当前零售趋势下我们应该选择哪些标的？国内的零售趋势正在发生哪些变化？1）购物中心成为重要的渠道业态：2002年以来我国购物中心新开数量超过6500家，拥有较强品牌力与引流能力的服饰品牌商纷纷加大购物中心门店拓展力度。2）电商渠道多样化：内容电商崛起，以抖音为代表直播业务成为品牌商新的业务增长点，预计2022年直播电商市场规模将接近15000亿元。服装品牌如何应对零售趋势变化？1.渠道布局：以流量为导向，优化门店结构，丰富电商销售模式。根据我们跟踪各品牌服饰公司购物中心门店数量占比持续提升，电商业务方面2021年太平鸟/森马服饰线上营收占比分别达到31%/42%，2021年太平鸟抖音电商GMV同比增长7倍以上，抖音平台营收占公司电商渠道整体营收比重达到20%。2.运营模式：直营加盟协同，差异化布局。品牌商充分发挥直营模式和加盟模式的特点进行渠道布局：1）对于高线城市品牌方多采取直营方式，致力于提升消费者购物体验，更好地传递品牌形象，自营门店销售表现较原有的分销渠道下提升明显，根据公司披露2