天风证券：新能源行业深度研究：大圆柱新技术之预镀镍-东方电热：预镀镍国产替代正当时，硅料还原炉需求旺

4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时，看好东方电热成为国产替代第一人考虑到圆柱电池占比提升+预镀镍渗透率提升，我们预计预镀镍钢带需求迎来高增期。4680产业趋势驱动圆柱电池占比提升。自特斯拉20年提出4680大圆柱以来，产业链车企、电池厂纷纷跟进，车企典型系宝马，电池厂典型系松下、LG、三星、宁德时代、亿纬锂能、比克等。预镀镍替代后镀镍是产业趋势。圆柱锂电池钢壳为了防止被正极材料等氧化，常常镀镍处理，根据镀镍环节所处顺序的不同，可分为预镀镍钢壳（先镀镍再冲壳）和后镀镍钢（先冲壳再镀镍）。预镀镍较后镀镍钢壳镀层更均匀，可以大大提升冲压后电池壳的一致性（主要表现在电压）、耐腐蚀性、气密性等关键指标。预镀镍需求高增下，供给端仅日韩少数厂家有量产能力，且扩产保守，或为国内企业带来替代良机。受益于动力电池需求高增+4680带动圆柱占比提升+预镀镍渗透率提升，未来几年预镀镍需求处于高增状态，但预镀镍多年被日韩垄断，日韩企业扩产积极性不高。东方电热在技术、产品、客户端进展较为领先，有望实现预镀镍国产替代。技术：公司自2014年开始布局锂电池预镀镍钢基带产品，经过数年技术积淀，公司已在高速连续预镀