天风证券：银行行业点评：不必悲观，实物工作量尽快落地托底社融

社融趋弱，存量同比增速略微下滑7月单月社融新增7561亿元，同比少增3191亿元。社融存量增速略有下降，7月末存量社融同比增速10.7%，同比增速较上月回落0.1pct。后续实物工作量有望加速落地，支撑社融增长7月社融同比多增量环比下滑，其中社融口径下新增人民币贷款当月同比少增4303亿元，是最大拖累因素。不过考虑到6月份信贷投放强劲，对7月造成一定透支；综合来看，6-7月整体信贷投放较高同比多增量。宏观经济不振叠加疫情反复，对实体融资需求造成一定压制。当月企业贷款新增2877亿元，同比少增1457亿元。其中短期贷款、票据融资和中长期贷款同比少增969亿元、多增1365亿元、少增1478亿元。不过监管稳增长决心仍然坚定，728政治局会议强调“做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调”。因此可以看到监管自上而下持续推动金融支持实体经济修复，多地亦出台具体举措，如重庆近日印发通知，推出27条措施全面助力实体夯实恢复基础。我们预计更多刺激政策有望陆续出台。7月居民贷款同比少增2842亿元，其中短期贷款同比少增354亿元。这主要系7月多地疫情爆发，居民外出旅游等活动减少，影响线下消费场景，