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国新证券股份:稀土总量调控政策出台,价格中枢有望上移.pdf |
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事件
2025年2月19日,中国工业和信息化部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法(暂行)(公开征求意见稿)》及《稀土产品信息追溯管理办法(暂行)(公开征求意见稿)》,这是继2024年10月《稀土管理条例》正式实施后的重要配套细则。
供给端:刚性约束强化,行业格局加速优化
1、供给收缩预期明确。1)进口矿占比:根据美国地质调查局(USGS)2024年报告,中国进口稀土矿占全球稀土供给的22%,其中缅甸矿占全球镨钕供给的9%。2)缅甸矿进口量:中国海关总署数据显示,2024年自缅甸进口的稀土矿同比下降18%。3)非法产能占比:工信部2023年《稀土行业规范条件》解读文件显示,非法稀土产量约占市场总供给的10%。
2、头部企业主导整合。中国稀土集团(中重稀土)和北方稀土(轻稀土)为国内仅有的两大稀土开采集团,合计控制全国约90%的稀土配额(数据来源:自然资源部《2024年全国稀土开采总量控制指标》)。
价格端:供需紧平衡支撑价格中枢上移
1、短期价格波动。中国稀土行业协会数据显示,政策发布后稀土现货价格指数由176.7点升至181点(截至2025年2月20日)。
2、中长期价格机制
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