国新证券股份：稀土总量调控政策出台，价格中枢有望上移

事件 2025年2月19日，中国工业和信息化部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》及《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，这是继2024年10月《稀土管理条例》正式实施后的重要配套细则。 供给端：刚性约束强化，行业格局加速优化 1、供给收缩预期明确。1）进口矿占比：根据美国地质调查局（USGS）2024年报告，中国进口稀土矿占全球稀土供给的22%，其中缅甸矿占全球镨钕供给的9%。2）缅甸矿进口量：中国海关总署数据显示，2024年自缅甸进口的稀土矿同比下降18%。3）非法产能占比：工信部2023年《稀土行业规范条件》解读文件显示，非法稀土产量约占市场总供给的10%。 2、头部企业主导整合。中国稀土集团（中重稀土）和北方稀土（轻稀土）为国内仅有的两大稀土开采集团，合计控制全国约90%的稀土配额（数据来源：自然资源部《2024年全国稀土开采总量控制指标》）。 价格端：供需紧平衡支撑价格中枢上移 1、短期价格波动。中国稀土行业协会数据显示，政策发布后稀土现货价格指数由176.7点升至181点（截至2025年2月20日）。 2、中长期价格机制