天风证券：北鼎股份（300824）-自有品牌内外销增长承压，利润水平有所修复

北鼎股份(300824)事件：23年前三季度公司实现收入4.72亿元，同比-11.73%，归母净利润0.52亿元，同比+96.01%，扣非后归母净利润0.46亿元，同比+119.76%。其中23Q3公司实现收入1.51亿元，同比-9.22%，归母净利润0.15亿元，同比+255.36%，扣非归母净利润0.12亿元，同比+525.27%。内销增速尚有压力，外销渠道调整对收入有所影响。收入端，公司前三季度自有品牌和OEM/ODM业务同比分别为-15.66%/+4.14%，自有品牌中内/外销收入同比分别为-9.62%/-54.61%；23Q3自有品牌和OEM/ODM业务同比分别为-26.2%/+53.2%，自有品牌中内/外销收入同比分别为-16.1%/-71.2%。自有品牌国内增速环比修复缓慢，外销在推进渠道及运营模式等方面的调整过程中，将相当比例的业务从自营模式调整为经分销模式，对收入产生结构性影响。OEM业务同比显著提升，我们预计是由于海外圣诞等大促在Q4，对代工收入的带动也较为明显。销售费用率大幅减少，利润水平显著提升。2023年前三季度公司毛利率为49.2%，同比+1.66pct，净