天风证券：航运港口行业点评：纸浆船运汽车，效益如何？

纸浆船开始装运出口汽车8月18日，中远海特6.2万载重吨纸浆船，采用自主创新研发的“可折叠商品车专用框架”，顺利装载1100多台商品车，实现汽车出口运输。纸浆船回程货物以纸浆为主，与商品车出口形成稳定的双向货源。截止2022年8月，中远海特经营纸浆船19艘，新造船订单17艘。根据交付计划，我们预计2022-25年底中远海特经营的纸浆船数量有望达到20、24、30、36艘。未来中远海特承运的出口汽车数量有望持续快速增长。纸浆船盈利有望明显提高在汽车船高运价情况下，纸浆船运输汽车有望带来较高的经济效益。中远海特的纸浆船往往和货主签订COA合同，锁定进口回程的货物运量。2021年，中远海特承运纸浆货量386万吨，并相继拿到了多家纸浆重要客户的COA合同，锁定近5000万吨货量。纸浆船的去程往往运输件杂货、集装箱等货物。2021年中远海特6.2万载重吨纸浆船的期租水平为1.7万美元/营运天，2022年7月5000车位的汽车船（1.4万载重吨左右）一年期期租水平为5万美元/天。如果纸浆船期租水平提高1万美元/天，那么每艘船能增加净利润1829万元/年，现有19艘船能增加净利润3.48亿元/年；1