天风证券：建筑材料行业研究周报：限电对后续建材品种走势的可能影响如何？

行情回顾过去五个交易日（0815-0819）沪深300跌0.96%，建材（中信）跌1.36%，子板块均下跌，玻璃和消费建材跌幅相对较小，或反映出当前市场对传统建材品种下游基本面总体仍缺乏信心，但下半周地产链品种有所反弹，使得五金、瓷砖等消费建材龙头品种全周收益较好。个股中，金刚玻璃、坚朗五金、万里石、方大集团、蒙娜丽莎涨幅居前。限电对后续建材品种走势的可能影响如何？近期川渝等地出现限电情况，水泥生产受到影响，且伴随水泥价格上行。我们认为当前的限电与2021年政策基调不同。21年3季度的限电背景是能耗双控导致煤炭紧缺和地方对高耗能行业生产控制大幅收紧，而当前的限电更多是高温、干旱等导致的电力短缺，政策基调更强调保供稳价。从这个角度看，在气候条件等因素逐步改善后，缺点对行业供给的影响或趋于减弱。从需求端看，我们认为当前地产端需求仍在触底过程中，但随着保交付等政策落地，后续地产端需求有边际改善空间，而基建端随着地方政府端市政投资回暖，我们预计对水泥等建材的需求拉动也有望增强。总体看，我们认为当前对后续需求端的展望或好于去年同期。去年限电对水泥供给端造成重大影响，推动水泥价格上行，水泥指数自7