天风证券：新兴产业行业研究周报：欧睿国际专家认为新型烟草制品正在全球范围内高速增长

本周关注：欧睿国际顾问拉斐尔·莫罗近日接受了《亚洲烟草》的采访，分析了可燃烟草产品和新型烟草制品的发展趋势。莫罗认为新型烟草制品对可燃烟草产品消费者有较大吸引力。可燃烟草产品销量呈下降趋势，日本卷烟销量降幅最大2022年，在发达国家市场，卷烟销量出现了非常明显的下降。西欧卷烟销量出现了十年来最大跌幅，北美卷烟销量出现了有记录以来最大跌幅。2017-2022年，全球卷烟销量下降约3%。在全球主要的卷烟市场中，日本的卷烟销量降幅最大，达到39%，主要由于加热卷烟产品销量增长；卷烟销售额在所有烟草产品总销售额中的占比由2017年的88%减少至2022年的82%。可燃烟草产品的市场监管政策将逐渐收紧，莫罗认为大多数市场中卷烟销量下降的主要原因是受监管政策、消费税上调及其他社会经济因素的影响。新西兰从2025年起将实施禁令，让年轻人远离卷烟。马来西亚和新加坡等国家也在考虑出台类似措施，多数国家更倾向于利用税收政策降低卷烟销量。跨国烟草公司可能将可燃烟草产品逐步从限制愈加严格的发达国家市场退出，转而开拓其他新兴市场。一次性电子烟高速增长，监管措施尚不明确新型烟草制品主要包括电子烟、加热卷烟和尼古丁