天风证券：农林牧渔行业专题研究：七大问题解析白鸡板块预期差！

1、祖代总量到底缺不缺？缺，表观更新量>>实际有效产能！祖代更新量表观数据大，但预估仍小于供需平衡点。2022年祖代更新量96万套，我们预计供需平衡点120万套，供给收缩成定局；若不考虑海外禽流感发酵、航班等不确定性因素，预计2023年祖代更新量合计110-120万套，但5月引种再低于预期，后续不确定性强。祖代更新量是“产能”概念，需关注部分品种的实际传导情况。2022年以来，国内自主育种的祖代更新总量占比快速提升（2022年占比26%；2023年1-4月占比41%），但实际有效产能（即能传导为商品代鸡苗的祖代）需观察国内品种父母代实际销售情况。国内自育品种2021年底审定落地，整体推广需要时间，痛点主要体现在：1）缺少完备的多批次、多环境数据支撑；2）商品代肉鸡养殖端料肉比存在优化空间。2、父母代种鸡质量及效率问题？2023Q1以来，周龄、品种结构带来的效率下降已有初步体现！引种持续受限，进口祖代或存在超负荷使用的现象，随着种鸡使用周龄增加、换羽比例增加，预计其后代父母代种鸡的质量及效率问题将逐步体现。不考虑在产父母代周龄结构，我们选用商品代鸡苗销量/在产父母代这一指标代表父母代种鸡