浙商证券：青岛啤酒23Q3季报点评：Q3销量阶段性承压，高端化下利润率提升逻辑不改

青岛啤酒(600600)投资要点事件：23Q1-3公司实现营业总收入309.78亿元，同比+6.4%；实现归母净利润49.08亿元，同比+15.0%；实现扣非净利润45.96亿元，同比+19.1%。23Q3公司实现营业总收入93.86亿元，同比-4.6%；实现归母净利润14.82亿元，同比+4.8%；实现扣非净利润13.68亿元，同比+7.8%。Q3销量阶段性承压，结构升级引领吨价显著提升1）量：23Q1-3公司实现啤酒销量729.4万千升（+0.2%），主品牌青岛啤酒销量同比+3.5%至409.0万千升，中高端及以上产品销量同比+11.0%至290.2万千升。23Q3公司实现啤酒销量227.1万千升（-11.3%），销量承压主因高基数&夏季雨水及极端天气影响，主品牌青岛啤酒销量同比-5.5%至127.8万千升，主品牌销量占比提升3.40pct至56.27%，中高端及以上产品销量同比+3.3%至92.7万千升，中高端及以上销量占比提升5.77pct至40.82%。2）价：23Q1-3吨价为4247.06元/千升（+6.2%），23Q3吨价为4133.09元/千升（+7.5%），吨价提升