国海证券：甘源食品（002991）-2023年三季报点评：渠道红利持续释放，业绩弹性凸显

甘源食品(002991)事件:2023年10月25日，甘源食品发布2023年三季报，前三季度实现营收13.14亿元，同比+35.56%；归母净利2.14亿元，同比+139.21%；扣非归母净利1.88亿元，同比+145.36%。单三季度公司实现营收4.87亿元，同比+37.27%，归母净利0.95亿元，同比+95.31%，扣非归母净利0.85亿元，同比+93.63%。投资要点:渠道多点开花，各品类增长提速助力公司业绩延续高增。公司三季度收入延续高增势头，我们认为公司收入高增主要得益于零食渠道、会员店渠道和电商渠道多点开花，其中单三季度零食量贩渠道和电商渠道增长贡献更大。分产品来看，我们预计公司老三样青豌豆、瓜子仁、蚕豆系列维持稳健增长，并成功借力新渠道实现突破，综合果仁及豆果系列受益于藤椒腰果、蜂蜜琥珀核桃仁、芥末味山核桃仁、冻干芒果腰果、冻干榴莲腰果等多款调味坚果系列产品的推出，预计依旧保持较高增速，其他产品如薯片、花生等预计也取得较高增长，随着销售业务量的增长，产能利用率得到进一步释放，同时公司不断优化生产运营成本，安阳工厂于第三季度已实现盈利。成本红利延续，费用显著优化，盈利大幅