东吴证券：洪城环境（600461）-2023年中报点评：业绩稳健增长，优质运营资产迎价值重估

洪城环境(600461)投资要点事件：2023H1公司实现营业收入38.72亿元，同增0.76%，归母净利润5.85亿元，同增8.95%；加权平均ROE较同增0.39pct至7.95%。业绩稳健增长，业务结构改善盈利质量提升。2023H1公司综合毛利率31.89%，较上年同期调整后+1.11pct，主要系运营收入占比提升同时工程业务利润率上升所致；归母净利率15.10%，较上年同期调整后+1.13pct，公司资产盈利能力和质量显著提升。对比上年同期调整前各业务情况来看，1）供水：2023H1营收4.43亿元，同增10.62%；毛利率同降0.57pct至41.30%。2）污水：2023H1营收12.18亿元，同增14.74%，毛利率同增3.17pct至43.39%，污水提标转运营带来量价齐升。3）燃气：2023H1营收15.84亿元，同增1.51%，毛利率同降2.54pct至12.42%，能源成本上涨盈利承压，期待顺价机制落实带来边际改善。4）固废：2023H1营收6.71亿元，毛利率13.28%，鼎元生态净利润0.84亿元，2023全年业绩承诺约1.21亿元。5）水务工程：2023H1