国金证券：信息技术产业行业研究：AI大模型及应用加速迭代，继续看好AI算力、端侧及应用

通信板块：1）三大运营商陆续发布2024年财报，智算规模扩大，算力资本开支提升。中国移动2025年规划算力投资373亿元，年内智算规模突破34EFLOPS；中国电信面向AI适度超前布局云网基础设施，智能算力资源达35EFLOPS，2025年初步安排算力投资同比增长22%；中国联通2025年算力投资预计同比提升28%，为人工智能重点基础设施安排特别预算。2）国内外大模型加速迭代，多模态大模型推动算力需求增长。OpenAI推出基于GPT-4o模型的图像生成功能，所需GPU算力成倍增长。SamAltman表示ChatGPT的文生图应用需求过高，已造成GPU超负荷，公司暂时引入文生图频率限制；谷歌推出首款推理模型Gemini2.5Pro，上下文窗口达1Mtokens，支持原生多模态；DeepSeekV3完成小版本升级，多领域任务能力提升。我们认为多模态大模型将带动算力需求进一步提升，持续看好算力链。3）国内多地政府加快AI算力建设，重视AIDC布局机会与国产算力链。上海市计划2027年智算云产业规模突破2000亿元人民币，智算规模达200EFLOPS，其中国产算力占比超70%；广州市力争202