天风证券：房地产行业研究周报：供给侧扰动下板块深度调整，配置价值逐步显现

行业追踪（2025.1.5-2025.1.11） 25年专项债收储额度逐步释放 国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，财政部表示，2025年财政政策方向清晰明确且非常积极，赤字规模将有较大幅度增加，更大力度地支持地方政府缓释偿债压力，2万亿元置换债券已启动相关发行工作扩大专项债使用范围，允许用于房地产相关的两个领域，都是增加有效需求的政策。在2025年新增发行专项债额度内，地方可根据需要统筹安排用于土地储备和收购存量商品房，两项政策都将在2025年逐步释放。我们认为，更大规模的收储专项债额度释放，将继续利好城投债务化解、开发商资产质量改善及AMC业务扩展。供给侧出清成为短期扰动因素 1月6日-10日，Wind香港房地产指数-3.87%，较上周下降2.19pct，涨幅排序10/11，跑输恒生指数0.34pct；克而瑞内房股领先指数为-6.83%，较上周下跌4.19pct。H股跌幅前三个股分别为融创中国-41.70%、融信中国-31.55%、合景泰富集团-18.99%。出险房企股价出现大幅回落。1月10日，信达（香港）资产管理有限公司已在香港对融创中国提出清盘呈请，于3月19