中国银河：食品饮料2022年中报总结：22H1韧性凸显，22H2期待改善

食品饮料：业绩韧性凸显，增速排名靠前。22H1，食品饮料行业营收/利润分别同比+6.8%/12.1%；22Q2，营收/净利润分别同比+6.2%/6.8%。整体来看，在3月下旬~5月疫情冲击下，22Q2板块业绩增速虽然略有放缓，但经营仍然具备韧性，利润增速在全行业排名提升，仅低于煤炭、有色、电新等强周期/成长板块；板块内部分化较强，啤酒、调味品较好地实现恢复性增长，白酒、乳制品、饮料受疫情冲击较大，业绩略有承压。白酒：疫情扰动需求，22Q2增速放缓。22H1，白酒板块营收/归母净利润分别同比+15.9%/21.2%；22Q2，营收/归母净利润分别同比+10.6%/13.0%。22Q2业绩增速略有放缓，主要系3月下旬~5月疫情扩散冲击消费场景（聚餐+礼赠），高端酒表现稳健（强品牌力+投资属性），次高端增速显著放缓（高基数），低档酒需求仍处于疲软态势。预计2022全年仍稳健增长：1）22Q2淡季影响相对可控；2）22H2疫情相对好转，动销恢复；3）22Q3部分次高端酒企低库存轻装上阵。啤酒：业绩稳健增长，盈利能力改善。22H1，啤酒板块营收/归母净利润分别同比+7.3%/17.2%；22Q2