华西证券：银行：8月企业信贷景气回升，政府债拖累社融

事件概述：央行公布8月金融和社融数据：8月新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增390亿元；人民币存款增加1.28万亿元，同比少增926亿元；M2增速12.2%，同环比分别提高4pct和0.2pct；M1增速6.1%，同比提高1.9pct，环比降低0.6pct。8月新增社融2.43万亿元，同比少增5571亿元，月末余额增速10.5%。分析与判断：8月企业贷款量增结构优，信贷投放同环比修复8月新增人民币贷款1.25万亿元，同比微幅多增390亿元略好于市场预期，贷款余额增速10.9%，同环比分别降低1.2和0.1pct，整体相较7月情况有所改善，企业端投放修复：1）居民贷款：8月新增4580亿元，同比少增1175亿元，主要是中长贷增量2658亿元，同比仍有1600亿元左右缺口，但环比弱复苏，与地产销售数据相符；同时各地加大消费刺激力度下，居民短贷新增近2000亿元，同比多增约400亿。2）企业贷款：8月新增8750亿元，较7月显著回升的同时，低基数下同比多增超1787亿元，主要是中长期贷款同比多增超2100亿元拉动，短贷同比少减，且票据增量回落、同比少增，整体对公端量增且结构改善。归因来看