东海证券：可选消费周报：周专题—雀巢，王者之路

投资要点本周专题：雀巢，全球第一大综合食品集团。雀巢定位于大健康食品集团，是全球最大的食品制造集团。2021年公司实现营收870.88亿瑞士法郎，有机增长7.5%，实际内部增长5.5%。公司旗下七大板块：粉末和液体饮料/宠物护理/营养与健康/预制菜肴/奶制品和冰淇淋/糖果/水占比分别为27.55%/17.91%/15.15%/13.89%/12.28%8.50%/4.59%。其中2021年公司咖啡、婴儿食品、瓶装水全球第一，宠物食品、冰淇淋全球第二。公司的成功主要得益于：（1）顺应潮流及时布局新赛道。雀巢面对不同时代背景的策略是提前布局，调整产品结构和并购的方式切入新的产品赛道，以保持可持续的增长。（2）四大原则确定收购标的。良好的品牌声誉和影响力、掌握核心技术、管理能力出众、有效提高市占率。（3）聚焦主业，持续剥离非核心业务。1981年后确立食品饮料主业的核心地位，大规模并购食品饮料公司，并对非核心业务的公司进行剥离。（4）强大的研发能力。巢公司从创立之初就十分重视研发创新。即使是在公司疯狂并购的年代，公司董事会仍然明确“三分之一靠内生”的重要扩张原则。（5）全面本土化运作。作为知名