东海证券：家用电器行业深度：2022年中报总结及后市展望-满载一船秋色，平铺数里湖光

投资要点：整体收入及利润微增，子板块表现分化。2022H1家电板块整体营业总收入为7021.9亿元，同比增长3.6%；归母净利润为506.5亿元，同比增长13.0%。2022Q2家电板块整体营业总收入为3715.4亿元，同比增长1.2%；归母净利润为294.5亿元，同比增长14.4%。细分来看，家电零部件、白色家电、小家电板块上半年整体营收及归母净利润皆呈同比增长；其中，家电零部件板块归母净利润同比增速较快，为38.0%，部分企业拓展汽车零部件、新能源等业务初见成效。照明设备、厨卫电器板块营收增长，但利润承压。黑电板块个股表现不一，其中创维数字、极米科技等营收及盈利双增，而电视代工等业务则有所受创。整体净利率胜于去年，但地产链有所承压。整体法下，2022H1家电板块毛利率、净利率分别为22.92%和7.37%，分别同比增加0.14pct和0.46pct。2022Q2家电板块毛利率、净利率分别为23.63%和8.14%，分别同比增加0.58pct和0.79pct。细分来看，厨卫电器、照明设备板块上半年毛利率及净利率皆承压，按摩器具、清洁小家电等品类净利率同比下降。从费用结构来看，2022