东兴证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-Q2亏损环比收窄，规模扩张和经营效率保持领先

华住集团-S(01179) 事件：H1实现收入60.6亿元/+2.5%，实现归母净亏损9.8亿元；其中Q2实现收入34亿元/-5.7%，实现归母净亏损3.5亿元，经调整亏损0.84亿元，其中境内/DH分别-0.32/-0.52亿元。 境内仍受疫情影响，境外加速修复，叠加经营效率提升带动Q2亏损环比收窄。上半年公司实现收入60.6亿元/+2.5%，其中境内收入受疫情影响下降至47.4亿元/同比-14.5%，境外收入受益于防疫管控边际放开提升至13.3亿元/同比+253%。单二季度看，公司Q2实现收入34亿元/-5.7%，其中境内实现收入24.6亿元/同比-26.8%，疫情冲击环比增强，但租金减免、人员优化、效率提升成果显现，经营成本/销售费用/管理费用同比-1.54%/-49.6%/-9.2%，境内实现经营利润0.21亿元，环比扭亏。Q2境外实现收入9.21亿元/同比+311.16%，修复加速带动经营亏损大幅减少至0.13亿元（21Q2/22Q1分别亏损1.34/2.92亿元）。我们认为，上半年境内疫情为普遍性、短期性冲击，关注此背景下公司经营恢复率、拓店节奏与同行差异，以及公司对中长期