华鑫证券：电子行业2022Q2业绩分析：高库存水位下整体业绩承压，结构分化显著关注细分赛道机会

需求不振下游高水位下2022Q2电子行业表现承压2022年Q2电子行业实现营收6911亿元，较2021年Q2的7257亿元同比下滑，较2022年Q1环比增长5%，较2019Q2及2020Q2环比表现有所下滑。我们认为，2022年全球疫情反复加剧对经济造成较大冲击，下游消费需求受到影响，终端厂商面临高水位库存压力，当下仍处在去库存阶段，提货周期拉长，同时面对2021年上半年终端厂商恐慌备货带来高基数压力的情况下，电子行业2022年上半年表现承压，尤其Q2同比下滑明显。利润端来看，2022年Q2电子行业实现归母净利润415亿元，较2021年Q2的530亿元同比下滑，较2022年Q1环比增长13%。2020年Q4伊始电子行业出现产能紧缺，缺芯浪潮下涨价效应显著，毛利率水平持续走高。2022Q2产能仍处于结构性紧缺状态，但涨价动能已减弱，部分消费类产品出现价格下跌现象，行业整体毛利率环比出现略微下滑，但随着规模效应提升，公司费用控制能力增强，行业整体净利率环比有所提升，我们认为产品结构的调整，高端产品的占比逐步提升接替涨价效应助力行业盈利能力保持稳定。营收端消费电子和光学光电子为主要贡献，利润