中银证券：房地产行业2022年9月月报：“金九”弱复苏，“银十”需等待

9月整体新房成交环比增速转正，同比降幅呈收窄趋势，一线城市率先企稳复苏。二手房成交同比仍保持双位数正增长，但环比持续下降。我们认为当前销售处于筑底回升阶段。预计短期内，中央及地方需求端政策将带动刚性和改善性需求的释放，房地产市场也将逐步回稳。核心观点新房：整体新房成交小幅回暖，一线城市同比增速率先转正。9月38个城市成交面积1756.7万平，环比+15.5%，同比-13.4%，较8月同比降幅缩小12.5pct，前九月累计同比下降33.4%。一、二、三线城市新房成交面积环比增速分别为+17.3%、+1.7%和+21.2%，同比增速分别为+13.2%、-27.7%和-12.8%。具体而言，一线城市成交量环比均上涨，二三线城市中：1）前期高热城市增长动能转弱，如南京、武汉、成都、厦门、无锡等，同环比均出现不同程度回落，其中成都主要受到疫情影响；2）密集出台了宽松政策的城市成交底部回升，如青岛、南宁、苏州。我们认为10月市场有望进一步修复，月末中央在信贷与税收方面持续释放利好，预计各地将“因地制宜”持续落实宽松政策，购房者信心或将逐步重塑，观望情绪或有所下降。二手房：9月二手房成交环比持续下降