国联证券：大众品2024Q3前瞻：需求延续分化，期待修复弹性

餐饮弱复苏，期待修复弹性 2024Q3餐饮需求依旧疲软，根据Wind数据，2024年7、8月餐饮较2019年收入复合增速分别为3.63%、2.25%，表现依旧平淡。但9月以来，多项消费刺激政策逐步落地、传导，期待大众餐饮修复弹性，需求端有望企稳改善：据中国烹饪协会开展的“2024年国庆假期餐饮业经营情况调研”，受访餐饮企业假期营业收入与去年国庆假期7天相比上涨2.0%；客流量与去年国庆假期7天相比上涨5.6%。 家庭端分化，需求有望企稳 2024Q3家庭端分化特征延续，高线城市略有承压，低线城市韧性充足：7、8月我国乡村社零增速保持领先，分别同比+4.6%、3.9%，消费向着多样化、品牌化方向发展，支撑家庭端消费的韧性。随着9月以来“一揽子”政策落地，我们认为下调贷款利率+核心资产止跌回稳+消费券直接刺激，高线城市需求有望逐步企稳；“三保”+政策刺激下居民端收入及消费预期改善，低线城市需求有望保持强韧。 2024Q3大众品企业成本红利进一步释放 2024Q3大众品大部分原材料价格环比继续走低，成本红利进一步释放：大众品原材料自2021年开始涨价，2022年俄乌冲突导致价格进一步大幅上涨