国信证券：泸州老窖（000568）-区域下沉终端扩容拓增量，数字化转型成效显著

泸州老窖(000568) 事项： 事件：2024年3月12日，2023-2024泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议在泸州老窖指挥中心召开，大会以“浓香七百年，同舟同济；攻坚十四五，同心同向”为主题。 国信食饮观点：1）优异管理能力支撑公司持续成长，一季度开门红进度良好。2）数字化工具赋能渠道利 润分配，价格体系稳定性持续提升。3）市场策略或仍以“保存量”为主，持续推进区域下沉和终端扩容。4）投资建议：考虑到2024年需求复苏的不确定性，下修此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入306.7/362.39/420.4亿元（前值为305.6/367.0/437.1亿元，调整幅度+0.4%/-1.3%/-3.8%），同比增长22.1%/18.2%/16.0%；实现归母净利润131.6/158.4/187.2亿元（前值为131.5/160.6/193.2亿元，调整幅度+0.1%/-1.4%/-3.1%），同比+27.0%/20.3%/18.2%；对应PE分别为20.6/17.1/14.5X，维持“买入”评级。 评论： 优异管理能力支撑公司持续成长，一季度开门红进度良好 春节以来，大