国金证券：保利发展（600048）-当期业绩承压，投销稳健、聚焦核心

保利发展(600048) 事件 2024年8月19日保利发展发布2024半年度报告，上半年实现营业收入1392.5亿元，同比+1.7%；归母净利润74.2亿元，同比-39.3%。单二季度实现营业收入895.0亿元，同比-7.8%；归母净利润52.0亿元，同比-45.3%。 点评 毛利率&结算权益比下降，归母净利润承压下滑：公司营收主要来源房地产项目竣工交付结转，1H24公司交付7.3万套，带动营收规模小幅增长。而归母净利润同比出现下滑，主要由于：①受市场下行及价格承压影响，1H24项目结转毛利率16.02%，同比下降5.24pct，与2023年全年相当；②期内结转项目权益比例下降。销售规模领稳居行业第一，核心城市市占率稳中有升：公司1H24签约销售金额1733亿元，同比-26.8%（百强房企平均-41.8%），规模稳居行业第一；全国市占率3.68%，较2023年全年提升0.06pct。38个核心城市销售贡献同比提升2pct至89%，市占率提升0.3pct至7.1%；据中指数据，1H24在广州、上海、北京和佛山等城市销售金额超过百亿。 投资聚焦核心城市，持续优化资源结构：公司1H24年拓