中国银河：有色金属12月行业动态报告：多重利好齐聚，推动年底有色金属价格上行

核心观点：宏观、政策、催化事件等多重利好共振，推动年底有色金属价格与行业景气度上行。国内召开中央经济工作会议，提出2024年工作重心要加大宏观调控力度，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，实施积极的财政政策与稳健的货币政策，推动经济高质量稳增长。中央经济工作会议积极的政策表态，有助于市场对于国内经济复苏与未来有色金属行业景气预期的提升。而在流动性方面，12月的议息会上，美联储继续暂停加息，且美联储主席鲍威尔表示目前政策利率已经达到或接近历史峰值，美联储官员已考虑明年的降息时点。美联储的鸽派表态，使市场开始展望降息预期，引导美元指数下跌，支撑了有色金属价格的上涨。此外，突发事件红海危机升级，扰动全球商品供应链且航运成本增加，在航运价格上涨的带动下，全球大宗商品包括有色金属价格亦出现了上涨。投资建议：在12月的议息会上，美联储如期维持政策利率不变，继续暂停加息。且在会后的记者发布会上美联储主席鲍威尔表示目前政策利率已经达到或接近历史峰值，美联储官员已讨论明年降息的可能性，开始考虑合适的降息时点。我们认为这一表态已基本宣告了美联储本轮加息周期的终结，且市场开始预期2024年美联储降息时点与幅度。