安信证券：工程机械2022年三季报总结：行业筑底，2023年不必过分悲观

我们选取三一重工、中联重科、徐工机械、建设机械、恒立液压、浙江鼎力等15家公司作为A股机械行业工程机械板块的研究样本。2022年工程机械三季报总结：业绩同比增速降幅收窄符合行业趋势，工程机械板块逐步筑底。从统计样本表观数据看，2022年前三季度，工程机械板块实现营业收入2407.34亿元，同比-25%，归母净利润159.10亿元，同比-50%。单季度表现来看，2022年Q1-Q3，收入端同比增速分别为-28.4%、-35.3%、-7.6%，利润端同比增速分别为-53.4%、-59.7%、-31.0%，三季度以来开工回暖叠加高基数压缓解，挖机行业销量回正，公司端业绩降幅收窄。从盈利能力来看，2022年Q3，工程机械板块毛、净利率分别为22.93%、6.28%，分别同比+1.62、-1.57pct，毛利率端原材料成本压力逐步释放，同时也考虑徐工机械整体上市后结构优化对板块整体的影响，工程机械板块毛利率同比有所提升，盈利能力下滑主要系行业下行阶段，规模化效应减弱，费用刚性致盈利承压。后市展望：短期来看，三季度末已逐步迎来开工旺季，前期积压的内销需求、国三切国四、出口高增长等一系列因素推动工程