天风证券：轻工制造22Q3综述：政策催化推荐家居低估值龙头，造纸包装关注成本改善主线

收入端受多元因素扰动短期承压，细分板块业绩分化。22Q1-3轻工板块样本公司收入合计3440.18亿元，同比+8.2%，其中Q3实现收入1220.9亿元，同比+5.2%；22Q1-3板块归母净利润合计178.28亿元，同比-34.1%，其中Q3实现归母净利润74.79亿元，同比-4.4%。前三季度板块毛利率19.81%，同比-3.6pct，其中Q3毛利率19.65%，同比-1.6pct；前三季度归母净利率5.18%，同比-3.3pct，其中Q3归母净利率6.13%，同比-0.6pct。家居：收入端受地产疲软、局部疫情反复、终端消费意愿不足等因素影响，增速环比趋缓。2022Q1-3家居板块收入692.19亿元，同比+2.6%，其中Q3收入262.76亿元，同比-1.7%。毛利率、归母净利率均呈现修复态势，2022Q1-3家居板块毛利率32.62%，同比-0.9pct，其中Q3毛利率33.17%，同比-0.3pct；22Q1-3归母净利率9.08%，同比-0.8pct，其中Q3归母净利率为10.67%，同比-0.3pct。22年上半年受疫情影响板块经营性现金流短期承压，Q3起伴随疫情控制零