中国银河：纺织服饰行业周报：政策先行，估值修复，静待基本面拐点

核心观点 发布强有力刺激政策，主要对可选消费以及市场有几大影响。央行出台多项重要政策，利好消费、地产以及资本市场。具体主要影响在于增加社会流动资金，增强居民消费能力与信心。此次存量房贷利率下调预计将向金融市场提供长期流动性约1万亿元，同时存量房贷利率下降预计平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，有望减轻居民贷款负担并显著提升市场流动性，提升消费信心。此外降低二套房贷最低首付比例有利于推动居民加杠杆释放改善性住房需求，带动我国整体经济恢复。 服装零售短期承压，政策落地后消费数据有望提振。服装零售增速自年初以来不断下行，6月份增速转负，7月份服装零售增速为-5.2%，8月份增速仍为负（-1.9%），但下滑幅度有所收窄。年初以来消费持续不及预期，叠加7-8月多地区暴雨和酷暑天气影响，一二线城市购物中心和低线城市街边门店的人流量均有不同幅度下降，影响终端整体消费。9月份极端天气相较7-8月有所改善，预计9月服装零售表现环比8月会持续改善，但改善幅度有限。10-12月份随着强有力的消费刺激政策落地，消费者信心不断修复，Q4服装终端零售预计会出现实质性拐点。 出口端来看，国内纺织服装出口仍继续