天风证券：康缘药业（600557）-坚持创新驱动，布局非注射品种梯队

康缘药业(600557)康缘药业主要产品线聚焦呼吸系统疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域，核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液、在各自领域均拥有较高知名度。公司坚持创新驱动，在中药领域拥有较强的研发实力。重点推进核心品种，注射液有望实现恢复性增长康缘药业对热毒宁注射液执行“专人专做”，在巩固儿科优势的基础上，大力拓展成人科室，深度挖掘急诊科室、呼吸科室及住院病房场景的市场潜力；针对银杏二萜内酯葡胺注射液，公司坚持“以量换价”，通过强化学术推广及精细化管理，为银杏二萜内酯葡胺注射液持续增长奠定基础。2023H1公司注射液产品营收11.59亿元（yoy+53.93%）。我们预计随着学术推广持续深入，中药注射剂市场规模恢复，公司注射剂注射液销售额有望实现稳步增长。打造非注射品种群梯队，为销售规模提升增加新动能针对公司独家医保、基药品种，康缘药业认真规划尚未被市场满足的临床需求，为销售规模提升增加新动能，具体包括杏贝止咳颗粒、桂枝茯苓胶囊、散结镇痛胶囊、复方南星止痛膏、腰痹通胶囊等。此外，公司加大培育以天舒胶囊、通塞脉片、龙血通络胶囊、大株红景天胶囊等为代表的心脑血