贝壳研究院X空白研究院：超越交易：迎接品质服务的美好时代

当下的房地产行业正面临一场严峻的挑战。在二手房参考价、“三线四档”、贷款集中度管理、开发商拿地资金 严格审查、房贷额度收缩、放款周期大幅延长等一系列因素的叠加影响下，一线城市和大部分二线城市的二手房 成交量出现大幅度下降。极速的市场下行带来悲观的行业预期，许多城市的中介门店开始收缩，经纪人离职率显 著增加，中介行业的洗牌调整似乎不可避免。 开发商的情况同样不容乐观。过去 20 多年习以为常的高杠杆、高周转、高回报模式不可持续。从全行业负债来看， 开发商资产负债率接近 80%，总负债高达 10.6 万亿，债务风险巨大；从房地产开发资金来源来看，房地产开发 企业自筹资金比例约为三分之一，杠杆率高达 300%，经营债务风险巨大，债务结构不合理，前十大开发企业短 债占比高达 79%，流动负债高达 8 万亿，短期还债压力巨大，极易引发债务危机。此外，房地产开发企业有大量 的表外负债，监管之外的债务极易引发金融风险。从当下的现实情况观察，一些头部房企的风险也开始暴露，下 一步的风险演变与处置方式仍待观察。