中银证券：证券行业2022年三季报综述：市场波动冲击业绩下滑，市场预期改善催化行情

2022年前三季度，券商业绩受市场波动冲击同比下滑31%，营收占比较高的自营、经纪业务收入普遍下滑。弱市背景下，头部券商深耕去方向化转型自营业务韧性显著，IPO业务竞争力突出，部分中小券商资管业务增速迅猛。财富管理和投行业务空间的趋势性增长有望减缓市场周期带来的波动，重资本业务新赛道有助于平滑利润波动，增强增长确定性。近期市场预期改善，建议布局超跌品种，重点推荐中信证券、东方财富，建议关注中金公司。市场下行拖累券商业绩。前三季度，内外部利空因素持续扰动下股市行情下行，资金情绪低迷。市场冲击和高基数背景下，41家上市券商合计归母净利润1021亿元，同比下滑31%，降幅较中报扩大近4个百分点。资产规模稳健增长，总资产、归母净资产分别较年初增加4%和8%，为发展资本中介及投资交易业务，资本补充保持较快节奏。营收占比较高的自营、经纪业务为业绩下滑的主要原因。1）上市券商自营收入同比减少52%，仅4家正增长。金融投资规模增长7%，金融衍生资产增长82%，或体现弱市环境下券商投资策略变化。2）券商经纪和两融业务普遍受资金情绪周期性下滑影响，上市券商经纪业务净收入同比减少16%，融出资金规模收缩15