中国银河：食品饮料行业月度动态报告：行业底部价值渐显，关注明年修复空间

宏观：社零增速持续放缓，食品CPI涨幅回落。从社零总额来看，2022年10月同比-0.5%，略低于9月的2.5%，其中餐饮收入同比-8.1%，低于9月的-1.7%；从食品CPI来看，10月同比+7.0%，环比+0.1%，涨幅环比回落，主要归因于：1）果蔬及水产品大量上市+节后消费需求回落，导致果蔬和水产品价格由涨转降；2）同期基数偏高。白酒：10月产量环比改善，茅台批价短期回落。从量来看，10月白酒产量同比-3.2%，下滑幅度环比9月缩窄，行业整体处于弱复苏态势。从价来看，茅台飞天批价回落，主要系疫情管控更加严格，导致终端需求较弱，渠道信心不足。相较之下，普五、老窖52度、洋河梦之蓝、汾酒青花20批价虽热环比亦略有回落，但整体来看相对平稳。展望22Q4，预计高端酒表现仍然稳健，重点关注渠道库存去化以及明年春节备货情况。啤酒：10月淡季产量下滑，包材价格持续下行。10月啤酒产量同比-14.1%，低于9月同比增速+5.1%，主要系天气转凉所致，同时10月疫情反复对局部市场动销或有所扰动，此外去年同期基数亦偏高。展望22Q4，啤酒板块虽然淡季收入端或表现平淡，但利润端延续较高弹性，主要得益于