东亚前海证券：食品饮料行业周报：利随势动，关注确定性

行情回顾2022年11月21日-11月25日，食品饮料板块（申万）下跌3.59%，上证综指上涨0.14%，深证成指下跌2.47%，沪深300下跌0.68%，食品饮料板块跑输上证综指3.74个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第25位。核心观点白酒：随疫情和消费需求的好转，龙头白酒有望乘势。除年初春节以外，白酒的消费旺季多集中于下半年，但下半年以来的消费态势疲软。10月社会消费品零售总额的累计同比为+0.6%，当月同比为-0.50%，均延续自8月以来的下降趋势。但是，高端和次高端白酒，以及部分区域龙头白酒稳健地应对了消费疲软的压力测试。价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。11月25日飞天茅台整箱批价为2950元/瓶，环比下降40元/瓶，近两周以来连续下降。价格指数方面，名优酒保持坚挺，而地方酒处在调整中。渠道库存上，高端酒企和次高端酒企的渠道库存水平较低，部分地方酒企相对维持在较健康的水平。春节旺季即将临近，在疫情管控有序放开，消费场景不断恢复的情形下，高端和次高端白酒有望依靠强劲的品牌力和渠道管控力率先打响开门红。啤酒：世界杯开赛推动国内啤酒销量提升，线上成交额同比大幅上涨