中银证券：建材行业周报：重视玻纤的多重拐点，消费建材回到基本面

我们强调玻纤行业当前处于多重底部的拐点，具备较高性价比。消费建材经过政策催化带动估值上涨后，当前的关注点应回到基本面。板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6239.3点，上涨1.38%，跑输万得全A的上涨2.44%。行业平均市盈率14.39倍，比上周上涨0.32倍。玻纤：库存连续下降，行业处于多重底部。11月玻纤行业库存61.1万吨，环比减少9.3%/6.2万吨；库存天数33.9天，环比减少8.9%/3.3天。从周期轮动时间、库存见顶向下、价格企稳回升、出口边际改善、明年预计供给冲击乃至明年需求恢复情况推算，目前均处于玻纤行业底部，且已出现见底回升迹象。我们预计2023年玻纤周期有望企稳向上，供需缺口有望重现。当前玻纤行业估值处于历史底部，具备较高性价比。融资宽松对建材链条的影响主要在三。一个月内地产融资宽松“三箭齐发”，标志着政策的第二重转向。对于建材行业影响主要有三。1.房企融资恢复，资金链改善，偿债能力能够有所增强。前期建材行业暴露的应收账款坏账风险或能够相应减轻，未来建材板块计提减值规模或缩小，甚至能有冲回，行业现金流或能改善。2.地产融资恢复带动购房预期改善，销售恢复后，大