东吴证券：华熙生物（688363）-2023年三季报点评：化妆品业务战略调整，销售费用率同比优化

华熙生物(688363)投资要点内部战略调整，2023Q1~Q3营收、净利润暂时承压：2023Q1~Q3，公司实现营收42.21亿元（同比-2.29%，下同），实现归母净利5.14亿元（-24.07%），实现扣非归母净利4.33亿元（-27.97%），业绩略低于市场预期。单Q3看，公司实现营收11.46亿元（-17.26%），实现归母净利0.90亿元（-56.03%），实现扣非归母净利0.72亿元（-61.53%）。2023Q1~Q3毛利率有所下降，销售费用率同比有所优化：2023Q1~Q3毛利率/净利率分别为73.07%/12.01%，分别同比-4.2pct/-3.4pct。2023Q1~Q3，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为46.0%/7.6%/6.6%/-0.6%，分别同比变化-1.0pct/+1.3pct/+0.2pct/+0.4pct，销售费用率同比有所优化。原料业务快速增长，医疗器械保持高速增长，护肤业务调整期增速暂时承压：（1）原料方面：医药级、食品级、化妆品级均保持良好销售趋势，同时公司也不断取得原料业务多品类的突破。其中，公司目前有7-8种在研胶原蛋白，已经实现