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中泰证券:云里物里(872374)-蓝牙传感器“小巨人”,布局电子标签打开成长空间.pdf |
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云里物里(872374)
报告摘要
公司概况:
1)深耕物联网设备十余载,产品矩阵丰富。蓝牙传感器与物联网模组为公司主要业务,2023年收入占比分别为75%/11%;2023年公司境外收入占比81%;目前公司凭借卓越的产品力已成为国家专精特新小巨人。近年来公司布局电子标签业务(2023年收入占比5%),打造第二增长曲线。
2)业绩呈快速增长态势,盈利能力显著提升。2015-2023年公司营收CAGR达到33%,归母净利润CAGR达到51%,业绩呈快速增长态势;毛利率从39%提升至44%,归母净利率从4%提升至14%。
3)实控人从业经验丰富,员工持股激发团队活力。公司实控人庄严、张敏、龙招喜三人均在电子行业有丰富的工作经验,截至目前,实控人团队总持股比例为61%;2024年6月公司实施完成了员工持股计划,激发核心团队积极性。
电子标签:
1)市场概况:电子标签下游以零售业为主,蓝海市场前景广阔。全球电子标签市场规模从2017年的28亿元增长至2023年的169亿元,CAGR为35%。欧美起步较早,2023年法国/美国电子标签市场渗透率达60%/30%,我国渗透率仅15%,市场规模约57
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