中银证券：建筑行业2023年度策略：关注建筑央企，细分赛道成长性更优

我们认为2023年基建投资仍为拉动经济增长的重要抓手，但投资增速受高基数影响或有下降；地产“因城施策”持续进行，房企融资端政策宽松趋势不减，但传导至销售和投资端仍需时日。建议关注建筑央企投资机会和建筑板块下成长性较强的细分赛道，如铝模板、高空作业平台和装配式建筑。回顾与复盘：2022年上半年，受俄乌冲突、疫情管控、地产持续低迷的影响，具有较好避险属性的建筑板块表现明显好于万得全A；下半年疫情逐渐好转，市场风险偏好提升，叠加稳增长实物工作量落地不及预期，建筑板块开始走弱。大势判断：2023年基建投资仍为拉动经济重要抓手，地产销售复苏、投资回暖仍需时日。2022年各省市基建项目储备充足，但实物工作量落地情况不及预期，预计积压项目将在2023年陆续开工；美联储加息是否放缓及未来疫情管控情况尚不明朗的背景下，我们预计2023年固定资产投资仍为拉动经济增长的重要动力，政策落地时间短于制造业和地产的基建投资额有望稳步增长，但在2022年高基数影响下投资增速或有下降。2022年房地产行业政策纠偏持续进行，“三支箭”落地将减轻房企融资压力，各省市因城施策不断推进及保交楼工作持续落实使得地产供给端有所好