中银证券：银行：11月金融数据点评-政策带动企业中长期贷款增长，疫情影响需求修复

11月社融信贷略低于预期，差异不大。社融和信贷数据反映政策持续发力，支撑企业中长期贷款增长，而疫情影响下，政策落实速度略缓、拉动效应尚未显现，实体需求仍偏弱，企业短期、票据、居民信贷仍偏弱。结合11月PSL投放，预计疫情期间政策性银行信贷投放力度较大，而设备类再贷款、稳地产等信贷政策尚未放量，稳经济和地产政策强化效力尚未显现。前期政策或持续落地，年内年初受制疫情和季节性等因素，经济数据和实体需求或难以马上显著改善，政策拉动效应或滞后，需求改善亦更滞后，现阶段需求数据虽偏弱，但银行股看好的逻辑仍在。因为银行股看好逻辑核心在于，在现阶段偏弱宏观环境下，强政策落地和疫情修复，改善市场对需求偏弱的预期、提振信心。稳增长定调下，政策强化发力确定，逻辑主线延续，持续看好银行股。股份制首推招商银行、平安银行等，持续推荐优质区域行，推荐江苏银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、常熟银行、宁波银行等，关注低估值品种投资价值。社融信贷较上月边际修复，信贷、政府债拖累减弱11月社融同比增长10%，较上月下降0.3个百分点，10月增量1.99万亿元，同比少增6083亿元，较上月大幅增加1.08万亿元。拆分看，信