光大证券：保险行业2022年度投资策略：雄关漫道从头越

2021 年至今：保险板块跑输大盘。截至 2021 年 11 月 4 日，保险指数（申万） 自年初以来累计下跌 38.4%，跑输沪深 300 指数 30.9 个百分点；保险股除中国 财险（H）外均累计下跌。（1）负债端整体承压：人身险方面，代理人大量脱 落，各险企 NBV 承压；财产险方面，车险综改压力延续，非车险占比逐年提升， 存量风险大量出清；（2）投资端表现尚可：长端利率震荡下行，新增固收类资 产收益率下降，权益投资因权益市场波动较大而略受负面影响，但各险企总投资 收益率（年化）2021H1 实现稳健上升。