中银证券：建材行业11月数据点评：地产政策落地到基本面恢复仍需时间

11月水泥产量1.92亿吨，同比下降4.7%，增速转负；平板玻璃产品7890万重量箱，产量同降5.6%。水泥：疫情与降温影响，11月产量同比增速转负。2022年1-11月，全国水泥产量19.5亿吨，同比下降10.8%。11月，全国单月水泥产量1.92亿吨，同比下降4.7%。产量在9月与10月正增长后转负。一方面，11月中下旬受寒潮影响，气温快速下降，工地施工受阻，从而影响了水泥发货；另一方面，11月疫情多点散发特点仍然持续，多个区域仍然受疫情影响，也对水泥需求造成了冲击。玻璃：11月产量下降5.6%。11月平板玻璃产量7890万重量箱，同比下降5.6%。8-10月产量分别为8789/8594/8249万重量箱，同比分别-0.9/1.4/-3.4%，11月延续了产量环比下降、同比降幅扩大的趋势。当前玻璃在产产能也逐渐降低。当前玻璃行业价格处于相对历史低位，而纯碱、能源动力也均处于相对高位，行业当前处于亏损状态，在此背景下，行业正加速产能的冷修出清。我们预计此时玻璃产线冷修后，进一步复产的难度相对较大，或意味着产能的实质性出清。但冷修仍然存在阻力，一方面，受环保限制，老旧产线有较强的燃料环