国海证券：金山办公（688111）-点评报告：WPSAI商业化将加速

金山办公(688111) 事件： 2024年3月21日，公司发布2023年年报：公司营收45.56亿元，同比+17.27%；归母净利润13.18亿元，同比+17.92%；其中订阅业务增速较高，个人订阅/机构订阅收入26.53/9.57亿元，同比+29.42%/+38.36%。 投资要点： 2023年扣非归母净利润同比+34%，订阅业务营收增长迅速 2023年，公司营收45.56亿元，同比+17.27%；归母净利润13.18亿元，同比+17.92%；扣非归母净利润12.62亿元，同比+34.45%；毛利率85.3%、同比+0.3pct；净利率28.85%、同比-0.26pct。分业务来看：个人订阅/机构订阅/机构授权/广告业务收入26.53/9.57/6.55/2.88亿元，同比+29.42%/+38.36%/-21.60%/-6.05%。 2023Q4，营收12.86亿元、同比+17.99%；归母净利润4.24亿元、同比+39.44%。分业务来看：个人订阅/机构订阅/机构授权/广告业务收入7.51/2.91/1.63/0.80亿元，同比+27%/+37%/-15%/-15%。 C端超级