国金证券：轻工造纸行业周报：继续重视补贴链及新兴成长板块布局机会

行业观点更新： 家居板块：内销方面，3月家具社零同比增长29.5%，1-3月社零同比增长18.1%，一定程度体现出消费补贴的刺激效果。近期各家家居企业将陆续披露25年一季报，预计多数企业Q1业绩同比仍有一定压力，待后续前端接单陆续传导至工厂端叠加后续若更多地产及消费相关刺激政策出台，家居行业部分优质企业的α有望逐步兑现至报表端。外销方面，目前美国对东南亚地区的对等关税暂停90天，此前具备海外产能布局的外销企业短期并未明显受关税影响，预计Q1部分优质出口企业业绩仍较为理想，后续静待相关关税实际落地情况。整体来看，国内地产端下行风险已相对可控，内需家居板块的配置机会已来临，建议重点关注25年业绩增长确定性高并且具备相对高股息支撑的内销龙头企，此外建议关注部分外销占比相对较低，估值已极具吸引力的优质企业。 新型烟草：近期在英美烟草向美国政府致信后，美国阿拉巴马州总检察长联合其他27个州，致信美国政府，希望政府采取行动，抵制大量非法的电子烟进入美国，并且提出了四种加强执法的建议，结合美国此前逐步加大对非法产品的监管力度，后续美国合规市场扩容趋势依旧，重视合规品牌商及产业链成长机遇。此外，理性看