中银证券：房地产行业2023年度策略：弩箭已离弦，能否冰解的破？

核心观点对2022、2023年地产核心指标的预测？1）销售面积同比-21.4%、-9.9%。2）房地产开发投资额同比-9.1%、2.2%。3）新开工面积同比-37.4%、1.8%。4）竣工面积同比-14.0%、5.7%。保交楼问题需要多久及多少资金才能有效解决？“保交楼”逐步成为政策底线，政府、房企、金融机构三方合力推进专项工作，但尚处于研讨实验期，对整体市场信心修复效果仍待验证。当前中央公开已计划提供的“保交楼”专项资金合计4000亿元，再加上其他融资支持，都显示国家正多方位疏通“保交楼”资金面，有助于缓释问题楼盘资金缺口，且不排除后续加量的可能。根据我们的测算，解决“保交付”问题预计需1.59~1.82万亿元资金。预计“保交付”工作将贯穿2-3年，甚至更长时间。主要原因有：1）额度有限；2）资金拨付存在时滞；3）项目选择遵循先易后难、影响力大到小来分配，部分交付难度较大的项目难推进；4）房企缺乏优质资产和能力，资金方对风险有担忧；5）销售下滑与融资受限，对旧项目资金支持或相对有限。未来交付力或成为房企重要硬实力之一。房企多渠道融资放松，资金面能否得到改善？房地产融资多渠道的宽松仅有